公司发布2017年中报,报告期内实现收入2.07亿元,同比增长38.1%;实现净利润7267万元,同比增长49.2%,实现扣非后净利润7034万元,同比增长46.5%。
   
营业收入大幅增长,毛利率提升约2个百分点。
   
上半年,公司营业收入增长38.1%:其中器件增长42%、芯片增长26%;毛利率提升1.8个百分点至56.15%,其中芯片提升4.4个百分点、器件提升0.9个百分点。我们认为,毛利率提升主要是产能利用率的增加所致:营业收入同比大幅增长的同时固定资产变化不大,带来产品的单位成本下降。产品结构方面,预计晶闸管、防护器件、整流二极管维持65:25:10的比例。
   
财务指标健康,募投项目稳步推进。
   
公司各项财务指标稳定、健康,经营性现金流表现优异,上半年实现净额5400余万元,主营业务的造血能力强劲。募投项目继续稳步推进,在建工程达1.44亿元,较期初的0.52亿元大幅增加,其中半导体防护器件项目工程进度达71.5%,预计年底达产;功率半导体器件项目工程进度达42.8%,预计明年年底达产,两个项目4条生产线全部达产后,公司芯片和器件的产能将可增加一倍左右。
   
具备不断开拓新产品和新领域的能力。
   
过去六年,公司成功打造了半导体防护器件和整流二极管两个新的产品线,其中半导体防护器件由2010年的600余万元收入增长到去年的近8000万元收入;整流二极管由2014年的300余万元收入增长到去年的近3000万元收入,两个新品目前的销售收入占比已达到40%。未来公司将不断基于技术复用性和市场需求打造新的细分市场冠军。
   
风险提示:MOSFET等新产品的研发和销售不达预期;在塑封晶闸管领域的龙头地位被后来者赶超,盈利水平下滑;家电、低压电器等下游不景气,致使公司产品的需求不振。